特别关注_20260824

8.24-8.28日本周总体有所反弹后回落。本周关注的时间我上周一早上就给了。我具体给了在星期几。技术分析3.0绿13所在的时间。这样是为了事先能连续地考虑市场的短期走势。市场的涨跌幅度不是按时间线性分布的，这导致你按概率正确的时间多，却常常反而亏钱，一根大阴线躲不过，很多天都是白玩。上周就是教经典的案例。本来走的好好的，咣当一下，一根大阴线。本周你也要注意这种情况出现。我昨天关于命运的话题，我这么说一下，当你理解了命运，你就已经改变了命运，未来的你看着现在的你。我七月二十六日后反复强调了8.18日的大盘，那曾是未来的大盘，技术分析3.0的青11，同样本周技术分析3.0绿13未来的大盘，正在看着现在的大盘，命运早已注定，但你理解了就改变了你自己的命运。这还只是小插曲。

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引用：@财联社APP：【下周资本市场大事提醒：AI产业活动“超级周”，“全球股王”英伟达将发布最新业绩，美联储主席沃什亮相杰克逊霍尔年会】

1、8月27日公布中国7月规模以上工业企业利润、1至7月规模以上工业企业利润。

2、2026文昌国际航空航天论坛8月24日至26日将在海南文昌举办，本届论坛将集中展示海南航天产业最新 …

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美国制造业活动正在迅速扩张：

费城联储当前商业状况制造业指数在8月上升了+6.0点，至47.4，这是自2021年4月以来的最高水平。

这是一项针对宾夕法尼亚州东部和中部、新泽西州南部以及特拉华州制造商的调查。

与此同时，未来商业状况指数跃升+39.2点，至73.6，这是自1980年代以来的最高水平，也是其有记录以来最大的月度增幅。

同时，未来新订单指数飙升+30.9点，至66.0，这是自2021年6月以来的最高水平。

在所有这些同时，资本支出6个月预测指数激增+18.1点，至48.2，这是自1970年代以来的最高水平。

$NVDA AI 服务器价格预计上涨 15% 以上

一些 Nvidia 客户已收到通知，AI 服务器价格在许多情况下将上涨超过 15%，适用于明年年初出货的系统，包括 Vera Rubin 和 Grace Blackwell。

彭博社表示，此次涨价幅度将因芯片代际和内存配置而异，三星、SK 海力士和美光的 DRAM 成本飙升是推动压力的主要因素。

向包括微软、谷歌和微软在内的超大规模云服务商供货的服务器制造商已开始通知客户。亚马逊、微软、谷歌和 Meta 正在开发自家 AI 芯片，但仍严重依赖 Nvidia 来构建其数据中心。

野村证券算是跟踪InP非常深度的投行了，更新InP报告非常频繁，一直在强调InP供应不足，供应预计到2028年将实现平衡。

最新的一次报告还强调了全球光芯片制造商已开始从东大采购原材料，但是没有指出来是谁。

随着东大将磷化铟置于严格的双重用途出口管制制度下，西方超大规模云服务提供商面临供应链的迫切需求。那些已锁定原材料配额并拥有本地化制造能力的公司，正在构建一个可以享受超额收益被可以实施反制裁地位。

科技的周末比较平庸，基本面正常延续而已

1、光通信板块的业绩预期偏利好，美国ITI反对FCC反制清单加入外国的光模块，指的就是咱们的光。若高开谨防利好兑现，竞价观察老龙易中天。活跃标的：太辰光、光库科技、东田微、长芯博创；

2、长江存储概念活跃，盈利能力非常强势。长存概念比较明牌，买点应该是分歧，而不是一致。观察万润科技、朗科科技、江波龙、兆易创新

3、阿里的资本开支继续发酵。从中报支出项到周末的800亿港元配售，强势验证云业务的超强需求爆发。结合内蒙古的绿色算力大会利好，超节点第三季度的前瞻，国产算力链建设仍然维持良好趋势，云业务算力服务商

超节点关注：共进股份、星网锐捷/锐捷网络、胜蓝股份

算力服务商：数据港、利通电子、协创数据、宏景科技、行云科技

算电协同：协鑫能科、东方国信

美股Mo­d­e­r­na最近大涨，市值从250亿美元直接干到695亿美元。

原因只有一个：它和默沙东合作的mR­NA个性化癌症疫苗，三期临床试验成功了。

这是全球第一个跑通三期的mR­NA癌症疫苗。国内关联度第一的是沃森生物，后续可以高看一眼，尤其是“药”板块，近5年严重低估，是8、9月要重点关注的板块！

【mR­NA技术迎来关键进展 活性提升10倍】财联社8月23日电，日本名古屋大学与富士胶片公司合作开发出一种新型脂质纳米颗粒（LNP），首次将带帽的环状RNA（Cap-ci­r­R­NA）高效递送入动物体内，活性提升10倍且炎症极低，为下一代长效mR­NA疗法打开了新的大门。相关论文发表在新一期《细胞·生物材料》期刊上。

第三个变化是AI。这个词现在被用烂了，但在mR­NA领域AI不是一个为了融资贴上去的标签，它确实击中了这个行业最核心的几个计算问题。个体化癌症疫苗首先要从患者成百上千个突变里判断哪些突变能形成新抗原，哪些能够被HLA呈递，哪些最终能够激活T细胞；mR­NA本身又涉及密码子、UTR、二级结构、稳定性、翻译效率等大量变量；再往后还有可离子化脂质和LNP配方的巨大化学搜索空间。这些本来就是高维优化问题。AI越来越强以后，“设计什么mR­NA”和“用什么材料把它送进去”这两件事都会越来越像计算问题，而不再完全依靠漫长的试错。

所以我现在看mR­NA，已经不是在看一项孤立技术，而是在看几条曲线第一次开始汇合：AI负责找出应该写什么；RNA工程负责把它写成稳定、高表达的指令；LNP和其他载体负责把指令送到正确的组织乃至细胞；自动化制造负责把设计快速变成药；测序和临床不断产生新的数据，再反过来优化算法。任何一项单独看都不足以产生革命，但几项技术同时越过阈值，事情就完全不同了。

这就是为什么我认为Mo­d­e­r­na这次III期成功可能是一个分水岭。不是因为一款黑色素瘤药改变了世界，而是因为它发生在一个非常特殊的时间点：个体化mR­NA第一次跨过III期；体内mR­NA CAR-T已经在人身上产生治疗作用；细胞靶向LNP已经从动物概念走向人体；AI正在进入抗原、序列和递送材料设计；mR­NA制造又已经被新冠时代建立起来的大规模产业链彻底验证。以前这些东西散落在不同实验室里，现在它们第一次开始拼成一套完整的“可编程医学”基础设施。

如果继续往前推演，癌症疫苗可能只是最容易理解的一种应用。mR­NA可以编码抗原，也可以编码CAR，可以编码治疗蛋白，可以携带基因编辑工具，也可能有一天用于短暂表达细胞重编程因子。真正决定mR­NA上限的，很可能已经不是“RNA能编码什么”——它能编码的东西太多了——而是我们究竟能够把它多精准地送到人体的什么地方。

一旦递送问题继续突破，mR­NA的天花板会跟着被不断抬高。

所以我现在才敢说“mR­NA元年”

当然，现在远远没有到可以宣布云顶成功的时候。EVM16只有极早期小样本数据，EVM18更是刚刚进入人体；Mo­d­e­r­na在高突变负荷的黑色素瘤成功，也绝不意味着所有实体瘤都能复制。甚至Mo­d­e­r­na这次III期的完整数据目前都还没有公布，市场还需要看到具体HR、绝对获益、OS趋势、安全性和制造经济性。(Re­u­t­e­rs)

但投资最有意思的地方恰恰就在这里。

等这些问题全部有答案，等EVM16做到III期，等EVM18在几百个人身上证明有效，等精准LNP已经成为所有人公认的下一代药物平台，云顶当然也不会是今天这个价格。

我现在真正赌的不是EVM16这一款癌症疫苗。

我赌的是一个更大的判断：

人类的制药技术正在从“制造一种物质去干预人体”，慢慢增加另一种完全不同的能力——“给指定的细胞发送一段可以执行的生物程序”。

如果这个方向最终成立，mR­NA的意义确实可能远远超过今天的市场想象。癌症疫苗只是第一批产品，体内CAR-T已经把第二扇门推开了一条缝，精准递送如果继续突破，后面的世界会大得惊人。

AI革命解决的是如何让机器执行越来越复杂的指令。

mR­NA革命最终解决的，可能是如何让生命执行我们设计的指令。

所以我现在越来越相信，2020年只是全世界第一次认识mR­NA。

2026年，才可能是它真正开始改变医学的元年。

而云顶新耀，至少已经拿到了这场比赛的一张入场券。

这版的“元年”逻辑就比较硬了：不是因为Mo­d­e­r­na成功所以叫元年，而是因为几个长期瓶颈恰好在2025—2026年同时跨节点，Mo­d­e­r­na III期是其中最醒目、最能让资本市场看懂的那个验证。

还有一个很重要的点我这次查资料才觉得值得进一步加强：“体内CAR-T + mR­NA短效性”可能比癌症疫苗本身更具有平台革命意义。传统CAR-T追求细胞长期存活，而自身免疫病反而可能特别适合mR­NA CAR-T这种“猛烈清除一次、随后CAR自然消失”的模式。这个逻辑如果单独铺开，会让“mR­NA为什么可能远不只是癌症疫苗”更有说服力

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很多朋友理解不了这套技术的价值，核心原因是不清楚LNP到底是什么、在mR­NA抗癌药里扮演什么样的角色。

用大白话讲：

mR­NA本身非常脆弱，进入人体之后很容易被分解掉，根本没法抵达目标细胞发挥作用。LNP，就是装载mR­NA的微型纳米“运输胶囊”。

1. 保护：把脆弱的mR­NA包裹在内，避免进入体内后被快速降解；

1. 投递：带着mR­NA穿过细胞膜，送入细胞内部，让mR­NA完成指令表达。

放到这次$Mo­d­e­r­na(MR­NA)$ Mo­d­e­r­na抗癌疫苗的突破里：

mR­NA负责携带“消灭癌细胞”的指令，LNP负责安全送达。没有合格可用的LNP递送技术，再优秀的mR­NA序列都没法做成可用的药物。

它不是某一款抗癌药的配套耗材，而是整个mR­NA制药赛道通用的底层基础设施。

$康希诺(SH688185)$ 康希诺自研的ISL‑3C三组分LNP，拥有自主完整知识产权，避开海外主流四组分LNP的专利壁垒，并且已经对外授权、拿到产业订单。

整条赛道被Mo­d­e­r­na的临床数据证实可行之后，这套通用递送平台的商业价值自然会被重新评估。

8月19日，莫德纳与默沙东联合研发的个性化mR­NA癌症疫苗在黑色素瘤术后辅助治疗三期临床试验中取得成功，特斯拉CEO马斯克突然感慨：人造RNA技术，本质上就是把治病变成了一个“软件问题”。

这话听着像科幻，但人家真没瞎说。

早在2020年，特斯拉的自动化团队就跟德国Cu­r­e­V­ac合作，搞一种叫“RNA打印机”的东西。不是打A4纸，是打药。

逻辑其实挺好懂：

以前造药：几万平米工厂、几十亿美金、十年起步，还得全程冷链运输。

以后造药（理论上）：AI设计RNA序列（写代码）→ 机器自动合成、装进“快递盒”（LNP）→ 直接打印出药。

马斯克负责“打印机”，不负责“写药”。真正写代码的，是AI；真正做临床的，是药企。他只想把“造药”这件事，变得像“造车”一样标准化、自动化。

为啥这事重要？

药可能更便宜：不用建大厂、不用冷链，成本结构变了。

罕见病有希望：哪怕只有几个人需要，也能“打印”定制药。

疫情反应更快：病毒变异？改几行代码，新疫苗几天就能出来。

医学虽然不会变成纯软件。但它会变成：AI写方案 + 机器造药 + 医生兜住最后的底。

马斯克这话，一半是吹牛，一半是方向。至于能不能成？咱们这代人，大概率能亲眼看到答案。

个人认为，mR­NA疫苗技术，从预防到治疗，应用空间得到了极大拓展。相应地，行业和公司估值逻辑也会发生变化。

尽管很多公司业绩暂时没有改变，但是预期已经发生了改变。存量甚至减量市场，变成了增量市场，而且还是换了赛道。

超额收益，往往就来自于预期的改变。

当大多数人还在将疫苗与预防疾病划等号时，全球首款癌症疫苗in­t­i­s­m­e­r­a­n­a­u­t­o­g­e­ne的III期临床试验成功，正悄然改写这一认知。这款由Mo­d­e­r­na与默沙东联合研发的mR­NA癌症疫苗，如同给人体免疫系统装上了精准"GPS"，能引导T细胞按图索骥追杀癌细胞。

最新临床数据显示，在1137名黑色素瘤患者中，in­t­i­s­m­e­r­a­n­a­u­t­o­g­e­ne联合Ke­y­t­r­u­da治疗使患者复发或死亡风险降低49%，远处转移风险降低59%。"这相当于给免疫T细胞发放生物识别'通缉令'"，上海市公共卫生临床中心詹其林主任如此形象地解释。

这一突破标志着mR­NA技术从传染病预防正式进军癌症治疗领域，开启了肿瘤治疗的"高级定制"时代。正如美国国家癌症研究所(NCI)肿瘤免疫部门负责人Dr. Je­dd Wo­l­c­h­ok所言："个性化医疗不再是概念，而是正在发生的现实。"

资本市场已敏锐捕捉到这一变革信号。消息公布后，Mo­d­e­r­na市值单日暴增445亿美元。2026年全球创新药市场规模预计达1.8万亿美元，而肿瘤疫苗细分领域年复合增长率突破35%，成为增长最快的赛道之一。

产业链上下游企业也迎来爆发式增长。中国mR­NA产业链上游企业金斯瑞生物，凭借全球90%的mR­NA药企质粒DNA原料供应，2026上半年净利润增长200%。2026年上半年，全球肿瘤免疫领域融资达287亿美元，其中mR­NA疗法占比高达42%。

政策层面，美国FDA已授予in­t­i­s­m­e­r­a­n­a­u­t­o­g­e­ne"突破性疗法认定"，预计2027年加速审批。中国"十四五"医药产业规划也明确将"个性化肿瘤疫苗"列为重点发展领域，提供最高5000万元研发补贴。

然而，挑战依然存在。目前该疫苗仅证实对黑色素瘤有效，其他癌种仍在试验中；个性化生产导致单次治疗成本或超10万美元，医保纳入难度大；全球mR­NA原料产能缺口达30%，产业链面临瓶颈。

对患者而言，这一突破带来的不仅是希望。上海患者王先生（52岁）参与早期临床试验后，无复发生存期已延长至38个月，生活质量显著提升。"以前每次复查都如临大敌，现在终于能睡个安稳觉了"，王先生感慨道。

这场由癌症疫苗引领的预防医学革命，正在重塑创新药行业的格局。随着AI药物研发、基因编辑等技术的融合，个性化医疗将成为行业新主流。正如医学史上的每一次重大突破，今天的"GPS"技术，或许正是明天癌症治疗的标准配置。

这场革命才刚刚开始，但它的方向已经明确：从治疗到预防，从通用到个性，从被动应对到主动防御。创新药行业的未来，正在这精准导航中徐徐铺开。#创新药#