2026年9月第二周 周评

这周的指数看着平静，手里的票不平静。

先看一周的账：上证指数收3888.11点，一周跌1.07%；深证成指跌0.34%；创业板指涨1.08%；科创50跌1.52%，五个交易日里跌了四天，是四大指数里最弱的一个。

一天一天说。

周一，科技带头的修复日。 上周五高位股刚放量退潮，周一算力硬件就报复性反弹。通信设备板块涨5.62%排行业第一，CPO概念涨5.66%、板块里11只涨停，PCB概念14只涨停。光模块集体大涨：300308中际旭创+10.38%、688498源杰科技+16.10%、300570太辰光+14.50%。当天涨停92只，比上周五的39只翻了一倍多。创业板指涨3.41%，科创50涨2.42%，是本周涨得最多的一天。

周二，钱换了个地方。 周一涨得最凶的科技硬件集体回吐，创业板指跌1.15%、科创50跌1.52%，上证反而靠权重翻红。资金一头扎进农业产业链——种植、种业、化肥、糖、橡胶一起动。化肥概念一天10只涨停、板块涨4.51%，600108亚盛集团4连板、600354敦煌种业3连板。涨停数降到73只，低价农业股一片红。

周三，热闹只留在指数上。 上证涨0.28%，眼看要摸4000点；可收盘超过3500只个股下跌。涨停只剩49只，而且全是10cm——创业板、科创板一只涨停都没有，20cm断了档。这天钱只认三样东西：涨价品（农产品、糖、航运、黄金、铜铝）、有分红兜底的红利（煤炭、石油、银行）、跌得多的低位消费（百货零售一批创60日新高）。

周四，农业退潮，银行接棒。 农业链集体回落，000798中水渔业跌9.08%，600737中粮糖业、000911广糖直接跌停。同一天银行股批量创历史新高：002142宁波银行、601009南京银行、002966苏州银行、600919江苏银行、600926杭州银行、601838成都银行，六家同日刷新250日新高。全市场上涨928只、下跌4186只，涨停39只，成交缩到1.65万亿。指数只跌0.43%，赚钱的人少了一大截。

周五，放量往下试，尾盘拉回。 上证跌1.18%，盘中最低3852.03点，一度跌逾2%，午后收回一部分。上涨592只、下跌4549只，跌停26只。成交1.96万亿，比前一天多了3200亿。跌成这样，MLCC、PCB、电子布这三条涨价链却还在逆势封板：000636风华高科+10.00%、002585双星新材+10.06%、688260昀冢科技+18.68%、002201九鼎新材+10.02%、605258协和电子+10.00%、000823超声电子+10.00%。

一周节奏很直白：周一扩散、周二换方向、周三只剩指数好看、周四高位股退潮、周五放量往下试。热度一天降一档，指数跌幅却不大——因为托指数的是银行、煤炭、船舶这些大块头。

先说一句最要紧的：这周是板块行情，不是哪个票自己瞎蹦跶。涨得好的那些人，背后都站着同一条产业链。

第一条线，也是从头涨到尾的那条线：电子材料的涨价链。

本周涨得猛的个股大多是它的人：301176逸豪新材+41.92%、300852四会富仕+35.71%、300913兆龙互连+23.23%、002201九鼎新材+19.63%、002913奥士康+18.84%、603228景旺电子+16.00%、300806斯迪克+12.02%。

原因很实在。9月1日海外厂商集体换了价签：松下基板材料部分产品最高涨30%，南亚塑胶铜箔基板和半固化片涨20%到25%，三星电机MLCC各个型号涨30%，国内电子布龙头600176中国巨石9月报价调高15%到20%。建滔积层板下发年内第七份涨价函，FR-4覆铜板年内累计涨幅超过100%。这不是画饼，是涨价函直接落地，涨的是真金白银的价格。订单周期也在印证缺货，部分品类交期已经拉到14到16周。

所以周一到周五，这条线一直有票在涨停：周一CPO和PCB领涨，周三覆铜板独立走强，周五全市场下跌它还在封板。开年以来就在涨的[[涨价主线]]，这周又多了一个新成员——被动元件端的MLCC。村田正式公布部分产品停产和产线优化计划，高端产能阶段性出现空窗，国内厂商有了切进去的机会，300285国瓷材料处在介质粉环节，周五跟涨+4.01%，等于从上游确认了链条的真实性。

第二条线：靠天气吃饭的农业链。 世界气象组织确认厄尔尼诺已形成、还要升级到超强级别，国际粮价跟着走强，糖那边泰国的减产预期也在发酵。周一涨种植，周二扩散到化肥和糖，周三还在扩散。600359新农开发+30.29%、600354敦煌种业+26.67%、000523红棉股份+18.99%、600127金健米业+10.16%、600371万向德农+7.88%。但这条线只火了三天，周四就散了——中粮糖业、广糖双双跌停，题材来得快去得也快。

第三条线：低位的消费和旅游。 000978桂林旅游一周+49.09%是全场涨幅第一，601086国芳集团+29.25%，603679华体科技+20.18%。位置低、价格低，加上中秋国庆的窗口，成了弱市里少有的有持续性的补涨方向。

第四条线：算得清账的银行和红利。 六大行中期分红比例从30%调到31%，合计拟派现约2210亿元，全市场20家上市银行中期分红2661亿元创了新高。利率低的时候，能稳定拿到股息就是最硬的逻辑。银行板块指数已经连涨5周。不过周五银行、券商、有色一起回落，这个方向也开始有人兑现了。

一句话概括这周的板块：钱在往确定性上靠。涨价有函、分红有账、粮价有国际行情的，涨；只讲故事没有价格支撑的，跌。

第一，定价的尺子换了：从中报业绩换成涨价弹性。

8月底中报刚落地，中际旭创上半年净利136.51亿元、同比+241.7%这种成绩单一度是主线。进入9月，市场不再给业绩鼓掌，只认价格弹性。最直白的证据是周五：成交放量3200亿元到1.96万亿，上涨个股却只有592只。钱没有撤走，是集中到了少数几条有真实涨价支撑的产业链上。往后看，谁的出厂价在涨，谁就有戏。

第二，涨价在往上游、往旁边扩散。

一开始是电子布，然后是覆铜板、PCB，这周加上了MLCC。三星电机、太阳诱电、松下、南亚塑胶、中国巨石——原厂一家接一家调价，说明这不是个别环节的紧缺，是整条链在重新定价。链条长的好处是能接力的票多，风险是越往后接力的环节弹性越小。[[MLCC-被动元件]]和[[电子布-中国巨石]]这两条线，这周从纸面上的涨价函变成了盘面上的封板。

第三，指数体感和账户体感的裂口在拉大。

上证一周只跌1.07%，但全周只有1275只个股收红、占比23%，个股涨幅中位数是-2.87%。指数跌一点，账户跌不少——托指数的是银行、煤炭、船舶这些大块头，跌的是大多数人手里的小票。

更明显的裂口在科创板。科创50一周跌1.52%，连续三日调整；周三、周四两天，创业板和科创板没有一只涨停，20cm连续断档。风偏最冷的地方就在这里。

第四，外围成了这周最大的压制。

国际油价重新站上100美元/桶；美国8月PPI同比涨5.4%高于预期，市场对美联储9月加息的预期升到70%；欧洲央行9月10日再加25个基点；美股道指连跌三天、一周跌超2%；周五日经跌1.93%、韩国综指跌1.76%。周五A股跳空低开低走，跟的就是这个。

第五，量能掉到了年内低位。

周五天成交分别是1.95万亿、1.96万亿、1.86万亿、1.65万亿、1.97万亿，全周9.46万亿，连续第5周缩量，创下年内完整周的新低。缩量的市场里只有结构行情，热钱在几条线里来回倒，倒完一条热度就降一档。

关键点位。 上证收在3888.11，周五最低打到3852.03。3850一线是下周第一支撑，跌破要看3800——前期平台的位置，也是资金容易出手的地方。往上看，3930到3950是压力区，收复3950才算重新回到震荡上沿。

重点观察四个方向。

一是涨价链的封板能不能延续。周五MLCC、PCB、电子布在一片下跌里封住涨停，下周一这些票是高开走强还是高开回落，直接决定这条线还有没有第二段。

二是科创板能不能活过来。创业板和科创板连续两天没有一只涨停，20cm断档就是风偏的温度计。20cm重新出现的那天，才算情绪真正修复。

三是量能。全周9.46万亿是年内新低，下周成交能否回到2万亿以上，是行情从一条线扩散成一片的前提。

四是银行和红利。周五银行批量回落，是短期换手，还是资金从防御方向往进攻方向挪，这一点决定下周上证是继续阴跌还是能稳住。

下周的重心就一个字：量。量能起不来，市场就是涨价链一条线里的轮动，守住3850还有震荡机会，跌破就多等一等。

这周的答案是：指数只跌了一点点，赚钱的人少了一大半——涨价的东西在涨，讲故事的东西在跌。