2026-09-29 每日股评

四大指数当日集体低开后震荡翻红，全天在昨收附近窄幅波动，尾盘小幅拉升收红。

上证以 3816.15 低开，最低 3810.81，最高 3843.84，收 3830.45，涨幅 0.18%；深证以 12839.61 低开，最低 12831.87，最高 12955.25，收 12901.95，涨幅 0.34%；创业板以 3136.53 低开，最低 3128.48，最高 3158.91，收 3142.56，涨幅 0.09%；科创50 以 1558.66 高开，最低 1548.74，最高 1576.55，收 1569.34，涨幅 0.86%，是四大指数中表现最好的一只，也是低点未跌破前一日收盘的指数。

北证50 收 1032.36，涨幅 0.56%。四大指数的日内高点全部出现在下午 14 时之后，说明修复是尾盘才被确认的，而不是开盘即定调。

量能是当日最重要的信号，也是方向相反的一个信号。

两市成交 14024.0 亿（按沪深 A 股正股逐只累加口径），较上一交易日的 17023.4 亿缩量 2999.4 亿；公开披露口径为 14091.97 亿、缩量 2936 亿，创 2025 年 7 月 8 日以来新低，较 2026 年 1 月 14 日的历史天量 39414.84 亿萎缩超 64%。

前一交易日是放量下跌（放量 495.7 亿），当日是缩量上涨（缩量 2999.4 亿）——抛压确实减轻了，但没有等量的大资金进场承接，反弹的量能基础是空心的。

均线结构尚未修复。

上证收 3830.45，落在 MA5（3886.22）、MA10（3892.43）、MA20（3912.52）三线之下；深证收 12901.95，破三线（13287.50 / 13396.10 / 13513.10）；创业板收 3142.56，破三线（3270.17 / 3298.08 / 3317.25）；科创50 收 1569.34，同样在三线之下（1614.62 / 1615.76 / 1602.44）。

位置上更需注意一个细节：上证、深证、创业板三个指数的 20 日最低价分别是 3823.62、12858.75、3139.82，恰好都等于前一交易日的收盘价——也就是说，这三个指数在前一日刚刚创出近一个月新低，当日只是以小阳线小幅收回，收盘分别高出该低点 6.83 点、43.20 点、2.74 点，其中创业板距该位置仅有 2.74 点，缓冲很薄。

四大指数中仅科创50 的 20 日最低（1528.27）与当前收盘尚有 41.07 点距离。

弱势方向：玻璃基板是当日跌幅最集中、体量最大的一条线，603773 沃格光电 -9.39%（成交 31.33 亿，上影占振幅 93.76%）、600707 彩虹股份 -7.80%（成交 25.79 亿，上影占振幅 62.90%），两只标的合计成交逾 57 亿，均属日内冲高后大幅回落，且是前一交易日尚在活跃的方向。

培育钻石方向 600172 黄河旋风 -9.70%（成交 29.91 亿，上影占振幅 95.65%）、300179 四方达 -5.54%（成交 15.64 亿）、301071 力量钻石 -3.33%（成交 8.23 亿）。煤炭方向 601001 晋控煤业 -4.06%（成交 2.86 亿）。

种植业与林业方向 600371 万向德农 -10.02%（跌停）、002679 福建金森 -4.81%。油气方向 603619 中曼石油 -1.66%、600339 中油工程 0.00%。

此外 603773 沃格光电与 600172 黄河旋风两只标的合计成交逾 61 亿，且上影占振幅分别达到 93.76% 与 95.65%，说明这两个方向当日是在早盘仍有承接、随后才被单边抛售的。

信号组合：长上影 + 60 日新高 + 形态识别（循环 21、突破 0.49%、高开 1.56%），是当日多信号共振模块收录的标的，命中三个模块。当日开 35.77 元、最低 35.03 元、最高 41.20 元、收 39.49 元，振幅 17.52%，上影占振幅 27.71%。

行业归属元器件，概念标签为 PCB 概念，与当日 PCB 涨价传导这条主线同源。

判断：它是当日少有的同时被长上影与新高两个模块收录的标的，且所在方向恰好是当日成交体量第二大的产业线索，方向与个股形成呼应；需要单独记下两点——其一，当日最高 41.20 元与收盘 39.49 元之间留出 1.71 元的空间，日内高点未能守住，波动率为 17.52% 的振幅本身就说明分歧很大；其二，形态模块给出的突破幅度只有 0.49%、高开幅度 1.56%，属于贴着前高突破的形态，向上空间需要新成交来打开，而不是靠跳空脱离。

当日周线新高模块为 0 条（模块文件为空结果），即没有一个标的新晋周线新高记录。这一点与前一交易日一致，也与指数的位置相互印证——四大指数收盘全部处于 MA5/MA10/MA20 之下，上证、深证、创业板的 20 日最低价都恰好等于前一交易日的收盘价，中线维度上市场刚刚创出近一个月的新低，记录体系里自然找不到"周线仍在创新高"的样本。

需要区分的是，当日仍有 54 只标的进入 60 日新高与 250 日新高名单，这与"周线新高为 0"并不矛盾：前者衡量的是个股相对自身长周期位置，后者衡量的是周线级别的整体突破状态，两者在反弹初期的背离是正常现象。

首次封板时间取自复盘模块的首次封板时间列；封单量列当日全部为缺失值（显示为 --），逐笔数据不足，此处不作补造。以下个股当日涨跌均取自二进制日线读数。

上影占振幅居前的标的（按上影占振幅由高到低，与模块按涨幅排序的口径不同）：

另需单列一只不在该模块但上影更极端的标的：300207 欣旺达 +0.56%（成交 42.30 亿），当日开 21.02 元、最低 20.88 元、最高 23.30 元、收 21.50 元，振幅 11.32%，上影占振幅 74.38%，且录得 60 日新高。

它所属的锂电池方向当日有 6 只标的封板，而它作为该方向成交体量最大的一只（42.30 亿，超过封板标的成交之和），最终只收涨 0.56%——方向热度与个股表现之间的落差，是当日最值得记录的一处不一致。

以下个股均录得 250 日历史新高（取自新高模块），当日涨跌均取自二进制日线读数：

连板高度：当日最高连板为 600825 新华传媒的 6 连板（+10.06%）；4 连板 603949 雪龙集团 1 只（+10.01%）；3 连板 000678 襄阳轴承 1 只（+10.05%）；2 连板 000011 深物业A（+9.98%）、600241 时代万恒（+9.95%）、002242 九阳股份（+9.97%）、002912 中新赛克（+10.01%）、600032 浙江新能（+9.96%）、301190 善水科技（+20.00%）、600488 津药药业（+10.05%）共 7 只。

按封板口径统计，当日 ≥2 连板共 10 只，梯队分布为 6 板 1 只、4 板 1 只、3 板 1 只、2 板 7 只，逐只核验的连续涨停天数与复盘模块的板数列完全一致，也与公开披露的连板家数与梯队名单逐只吻合。

封板质量与前一交易日相比有所改善。

600825 新华传媒 6 连板仍是缩量一字（成交 1.47 亿、振幅为零），但中间层的成交明显厚于前一日：603949 雪龙集团 4 连板成交 0.72 亿（一字板）、000678 襄阳轴承 3 连板成交 1.11 亿（一字板），这两只同样是集合竞价封板后全天无波动；2 板梯队中 000011 深物业A 成交 4.68 亿、600241 时代万恒成交 1.52 亿（一字板）、002242 九阳股份成交 2.14 亿、002912 中新赛克成交 7.89 亿、600032 浙江新能成交 4.55 亿、301190 善水科技成交 5.93 亿、600488 津药药业成交 9.56 亿。

梯队结构呈现出"顶部与次顶部为低换手一字板、2 板层才是资金真实交锋区"的特征——7 只 2 板标的合计成交 36.27 亿，占全部 10 只连板标的成交之和的八成以上，说明当前的高度是少数低换手标的在维持，而资金的实际定价发生在更低一级。

另有非连续形态的活跃标的值得单列：601811 新华文轩当日 +9.99%，近十个交易日内已有 6 次涨停，当前连续 1 板；605058 澳弘电子当日 +10.00%，近十个交易日内 7 次涨停，当前连续 1 板；601579 会稽山当日跌停，近十个交易日内 5 次涨停；603396 金辰股份当日跌停，近十个交易日内 3 次涨停。

"十日内 N 次涨停"与"连续 N 板"是两个不同口径，前者描述强度、后者描述眼前的高度；当日同时出现了"强度高、当前高度低"（601811 新华文轩、605058 澳弘电子）与"强度高、当日反向"（601579 会稽山、603396 金辰股份）两种情形，说明前期活跃资金的分歧在加大。

情绪周期定位：修复期，但承接力不足、未确认反转。

支持这一定位的有五组数据——其一，广度从极端位置反向修复，上涨 3251 只、上涨占比 62.4%、涨跌中位数 +0.49%，前一交易日下跌 4246 只的极端分布已被打破；其二，跌停由前一日的 60 只收窄至 12 只（其中 ST 1 只），亏钱效应快速收敛；其三，涨停 56 只、跌停 12 只，涨停与跌停比约为 4.7 比 1，风险偏好回升；其四，量能不配合，成交 14024 亿创 14 个月新低、较前一日缩量 2999 亿，修复发生在低成交环境下，缺少大资金等量承接，这是与反转行情最关键的区别；其五，指数位置未修复，四大指数仍全部处于 MA5/MA10/MA20 之下，上证、深证、创业板的 20 日最低价都等于前一日收盘价，收盘仅高出该位置 2.74 至 43.20 点。

综合看，当日更接近超跌之后的技术性修复，方向由政策文件给出、幅度由低成交量限制，情绪从退潮转向修复的第一步已经走出，第二步需要成交量的验证。

1. 国务院常务会议部署增量政策，明确研究出台稳定房地产市场的政策措施：会议于前一日召开，指出要加大宏观政策逆周期调节力度，推出一批务实管用的增量政策，优化财政支出安排，用好地方政府债务结存限额，综合运用并适时调整货币政策工具，增加科技创新和技术改造、支农支小等再贷款额度，并明确要研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施。同日上海市四部门联合印发实施意见，自 9 月 28 日起施行，明确新公告出让土地的商品住房项目优先选择现房销售、推行现售定金制（定金一般不超过购房总价款的 3%），并提出加强预售管理、实施现房销售、推行主办银行制度、加大融资支持力度、优化土地供应管理及做好质量监管等六个方面措施；北京已于 9 月 24 日率先发布细则。盘面上房地产链是当日体量与广度同时领先的方向，000002 万科A、600657 信达地产、002244 滨江集团、000036 华联控股、000011 深物业A、600325 华发股份封板，300917 特发服务 +13.49%、600048 保利发展 +4.10%、001979 招商蛇口 +5.56%、000031 大悦城 +7.05%、600376 首开股份 +6.94% 跟涨。

1. 七部门联合印发新型电池产业发展五年规划，明确 2030 年全固态电池初步实现规模化应用：文件于前一日由工业和信息化部、国家发展改革委、交通运输部、商务部、市场监管总局、国家能源局、国家铁路局等部门联合印发，提出到 2030 年新型电池产业规模稳步增长、新体系电池研发取得重大进展、全固态电池初步实现规模化应用、长寿命锂电池循环寿命达到 15000 次、头部企业产品缺陷率达到 PPB 级，并从全链条创新发展、产业转型升级等五个方面部署 19 项重点任务。盘面上 920779 武汉蓝电 +29.98%、301513 尚水智能 +20.00%、603200 上海洗霸 +10.01%、002074 国轩高科 +10.01%、002882 金龙羽 +10.01%、002846 英联股份 +10.00%、002866 传艺科技 +10.03%、600152 维科技术 +10.05%、600241 时代万恒 +9.95% 封板，688499 利元亨 +12.27%、301152 天力锂能 +8.81% 跟涨。

1. PCB 厂商启动重新报价，价格传导通道被打开：多家机构研报指出，随着上游原材料价格持续上行，PCB（印制电路板）厂商已陆续启动重新报价，这一现象标志着产业链价格传导机制被打通，并判断 2026 年第三季度可能成为板块盈利改善的起点。盘面上 688655 迅捷兴 +20.01%、605058 澳弘电子 +10.00%、002913 奥士康 +10.00%、603328 依顿电子 +9.98%、002815 崇达技术 +9.99%、000823 超声电子 +10.01%、605258 协和电子 +10.00% 封板，301282 金禄电子 +13.64%、301041 金百泽 +12.12%、300852 四会富仕 +11.46%、301628 强达电路 +10.68%、301314 科瑞思 +11.31% 跟涨。该方向与前一交易日形成明显反差——前一日 PCB 与覆铜板链条（002579 中京电子、605058 澳弘电子、601208 东材科技）曾集体跌停，当日由跌转涨，方向的短期性质属报价逻辑驱动的修复而非新订单驱动。

1. AI 应用端与影视院线方向同步活跃：知识产权（+2.75%，成分 603533、601811、000607、601949）、知识付费（+2.61%）、短剧游戏（+2.58%）、NFT 概念（+2.03%）四条概念线同日走强，603533 掌阅科技 +10.00%、601949 中国出版 +10.07%、601811 新华文轩 +9.99%、000607 华媒控股 +10.13% 封板，000892 欢瑞世纪 +5.77%、300291 百纳千成 +5.38% 跟涨。该方向的共同特征是内容与版权资产的重估预期，与 880419 出版业 +3.22% 的行业口径互为印证。

技术分析框架对照：当日最值得记录的信号是"广度修复而量能未修复、位置未修复"三者并存。

B浪特征 把反弹区分为可参与的与需要回避的两类，其判据是走势是否犹豫、热点是否分化、量能是否配合——当日这三个特征同时出现：涨停结构分散在房地产链、固态电池、PCB、出版传媒、分散染料、电力六条互不共享订单的方向上；成交 14024 亿创 14 个月新低、较前一日缩量 2999 亿；四大指数全部低开后窄幅震荡，没有出现趋势性的推进。

按这一框架，当日的上涨应读作调整结构内部的修复，而不是新一级别上涨的起点。

均线十二模式 与 双均线与动态百分比 分别给出方向与位置两个维度：方向维度上，四大指数全部处于 MA5/MA10/MA20 之下，均线仍是压制而非支撑；位置维度上，上证、深证、创业板的 20 日最低价分别等于 3823.62、12858.75、3139.82，三个数字都等于前一交易日的收盘价，当日只是在这个位置上收出小阳线，其中创业板距该位置只有 2.74 点，位置上几乎没有缓冲。

级别 的读法是：当日封板的 56 只标的中，成交超过 10 亿的只有 000002 万科A（31.77 亿）、002815 崇达技术（19.36 亿）、002074 国轩高科（13.02 亿）、605058 澳弘电子（12.36 亿）四只，其余多数在 1 至 5 亿区间，而前一交易日下跌一侧的权重标的单只成交普遍在 40 至 75 亿；上涨一侧的级别明显低于下跌一侧，大小级别不匹配，这是当日结构中最需要保留的一处疑问。

波动率 提供的是加速度视角：当日振幅最宽的 688137 近岸蛋白（26.24%）、688244 永信至诚（22.22%）、300340 科恒股份（18.51%）全部出现在长上影名单或新高名单里，而它们的收盘涨幅分别为 10.36%、7.27%、8.25%——波动率放大并不等于收盘表现更好，位置而非热度才是决定变量。

阻尼震荡模型 的框架看，市场正处在下跌段之后的动能衰减区间，特征是"空间收敛、速度趋缓、上下影同时变长"，当日三大指数振幅分别为 0.86%、0.96%、0.97%，均低于前一交易日的 1.88%、3.63%、4.64%，是速度趋缓的直接读数。

复制与中断 的视角则指向本轮反弹的可复制性：前一日的出清是外部法案中断科技叙事的复制过程，当日的修复是政策文件重新给出一条复制路径，但这条路径的力度被地量限制在修复级别，并未形成新的传递链条。

河床与水 与 成本是本源 的结论在此再次适用：价格是水、时间是河床，反弹的持续性由时间结构而非单日涨幅决定，当日只是在大跌之后把水暂时收回河床之内，尚未改变河床的走向。

首版-回马枪 的立场需要重申——首板不追、等回调确认：当日首板中的 603200 上海洗霸、002866 传艺科技均在开盘五分钟内封板，次日的回踩位置比当日的封板时间更值得记录；强势ABC 提示的回调分类同样适用于已连板的 600825 新华传媒与 603949 雪龙集团，两者均为低换手一字板，回调的深度将直接检验其强度等级。

产业逻辑交叉验证：PCB 方向与 mSAP工艺、高频CCL树脂体系-M9M10、电子布-中国巨石、胜宏科技 四条研究记录形成对撞。

mSAP工艺 记录的是改良半加成法在 8 至 30 微米线宽线距上的工艺定位，以及产业链从基板贴超薄铜箔到选择性电镀加厚的完整流程，它解决的是高端算力板与载板的制造能力问题；高频CCL树脂体系-M9M10 记录的是高频高速覆铜板的主树脂从聚苯醚向碳氢树脂迁移、配方比例反转的材料升级路径；电子布-中国巨石 记录的则是覆铜板与半固化片在上游材料端的连续调价（含 09-21 覆铜板 +10%、PP +15% 的调价函，以及电子布作为载板卡点的缺口测算）。

当日"PCB 厂商启动重新报价"这条催化，恰好落在这一组记录的下游环节——上游材料涨价已先行发生，中游制造端的报价调整是传导链条的第二段；胜宏科技 所记录的算力板产能与市占率数据，则是这条传导在高端环节的落点。

理解这条链条的关键在于区分"原材料涨价"与"制造端议价力提升"：前者是成本项，后者才是利润项，当日资金对未封板高弹性标的（301282 金禄电子 +13.64%、300852 四会富仕 +11.46%）的偏好，说明市场选择的是议价力更强的高端产能环节。

固态电池方向与 锂电产业链、六氟磷酸锂 对应——前者记录的是从基本面上修到业绩超预期的双击逻辑，并以六氟磷酸锂、碳酸亚乙烯酯等电解液环节的连续调价为具体抓手，后者记录的是 5 至 6 月以来的涨价加速；当日新型电池规划把全固态电池的规模化应用时间锚定在 2030 年，实质上是把原本属于技术叙事的环节（电解质、整线装备、新体系材料）赋予了明确的时间表，688499 利元亨（整线装备，+12.27% 但上影 32.16%）、301152 天力锂能（材料，+8.81%）、002074 国轩高科（电池厂，成交 13.02 亿）三只标的分布在不同环节，恰好覆盖了这条时间表的上中下游；需要注意的是，300207 欣旺达当日成交 42.30 亿、上影占振幅 74.38%、收盘仅 +0.56%，说明在体量最大的标的上，资金并未给出方向性的定价。

弱侧的玻璃基板方向与 TGV玻璃通孔、新材料 对应——前者记录 TGV 是光模块与玻璃基板封装的关键互连工艺，后者记录英伟达玻璃基板导入与设备端认证进度；前一交易日该方向曾是活跃线索，当日 603773 沃格光电 -9.39%（成交 31.33 亿、上影 93.76%）、600707 彩虹股份 -7.80%（成交 25.79 亿、上影 62.90%）在高成交下以长上影方式回落，属于方向被短期资金撤出的形态，中期产业进度并未发生反向变化，二者的时间尺度需要分开看待。

宏观与内需方向的政策供给落在 成本是本源 的框架内——现房销售与现售定金制的落地会拉长项目资金占用周期，对房企现金流与融资能力提出更高要求，资金稳健的头部房企相对占优，这与当日 000002 万科A 成交 31.77 亿、600048 保利发展成交 23.47 亿、001979 招商蛇口成交 13.13 亿的大体量承接结构是一致的。

关键指数技术位：上证收 3830.45，上方第一道门槛是 3843.84（当日最高），再上是 3886.22（MA5）与 3900 整数关口；下方参考 3823.62（前一日收盘，也是 20 日最低）与 3810.81（当日最低），两者之间只有 12.81 点，是次日的短兵相接区。

深证收 12901.95，上方看 12955.25（当日最高）与 13287.50（MA5），下方看 12858.75（20 日最低，等于前一日收盘）。创业板收 3142.56，上方看 3158.91（当日最高）与 3270.17（MA5），下方看 3139.82（20 日最低，距收盘仅 2.74 点）。

科创50 是四大指数中位置最好的一只，收 1569.34，上方看 1576.55（当日最高）与 1602.44（MA20），下方看 1528.27（20 日最低）。此外，次日是国庆长假前的最后一个交易日，节前资金行为会显著影响量价配合。

重点观察方向与个股：一是量能能否回到 1.5 万亿之上，这是判断当日修复是技术性反抽还是趋势反转的第一道分界，若成交继续低于 1.5 万亿，低估值方向的上涨更容易演化为轮动一圈后的原地停留；二是房地产链的持续性，重点看 000002 万科A（成交 31.77 亿）、600048 保利发展（成交 23.47 亿）、001979 招商蛇口（成交 13.13 亿）三只大体量标的能否连续第二个交易日保持 10 亿以上的单只成交，以及 600657 信达地产、002244 滨江集团、000011 深物业A（2 连板）能否向上接力；三是最高连板 600825 新华传媒的 6 板能否延续，其成交仅 1.47 亿、全天一字、振幅为零，一旦开板，对短线情绪的冲击会大于等体量的普通标的，同时观察 603949 雪龙集团（4 板）与 000678 襄阳轴承（3 板）这两只同样为低换手一字板的标的能否填补梯队；四是固态电池方向的强度检验，301513 尚水智能（20cm 涨停）、002074 国轩高科（成交 13.02 亿）能否走出接力，以及 688499 利元亨在留下 32.16% 上影之后（最高 43.00 元、收 41.54 元）的承接情况；五是 PCB 方向的分化，观察 301041 金百泽（60 日新高后留 27.71% 上影）、301282 金禄电子（+13.64% 未封板）能否转为封板，以及 605058 澳弘电子（近十日第 7 次涨停、当前连续 1 板）的接力质量；六是长上影标的的次日方向，重点看 300207 欣旺达（成交 42.30 亿、上影占振幅 74.38%、收盘仅 +0.56%）与 688137 近岸蛋白（振幅 26.24%、成交 14.66 亿）能否收复当日高点，这决定的是大资金在热门方向上的真实态度；七是弱侧能否止跌，603773 沃格光电（成交 31.33 亿）、600707 彩虹股份（成交 25.79 亿）、600172 黄河旋风（成交 29.91 亿）三只大体量下跌标的的次日承接，它们的走势决定资金是否继续从技术叙事方向撤出。

可能的风险点：其一，量能风险——成交 14024 亿创 14 个月新低，低成交量下的普涨修复得不到大资金确认，若次日成交继续萎缩，反弹的延续性会明显减弱；其二，位置风险——上证、深证、创业板的 20 日最低价都等于前一交易日的收盘价，其中创业板收盘距该位置仅 2.74 点，缓冲很薄，一旦回撤即再创新低；其三，长假风险——次日是国庆前最后一个交易日，融资盘与短线资金提前降低敞口的行为可能继续，量价配合容易出现背离；其四，连板梯队风险——≥2 连板共 10 只，但顶部与次顶部的 600825 新华传媒、603949 雪龙集团、000678 襄阳轴承均为低换手一字板，成交分别为 1.47 亿、0.72 亿、1.11 亿，高度依赖卖盘稀缺维持，一旦出现集中卖盘容易同时开板；其五，方向集中度风险——房地产链的驱动来自政策文件的预期，政策落地到业绩改善之间存在时间差，若成交不能放大，这条主线的持续性会受限；其六，高上影标的的扩散风险——当日 603773 沃格光电（上影 93.76%）、600172 黄河旋风（上影 95.65%）、300207 欣旺达（上影 74.38%）三只大体量标的同日出现极端上影，若这种形态在更多活跃标的上出现，说明日内分歧正在系统性加大。

成交 14024 亿创 14 个月新低、较前一日缩量 2999 亿，广度却修复到上涨 3251 只、中位数 +0.49%——这是一次政策点火、地量承接、位置未修复的修复行情，房地产链与固态电池、PCB 三条线索的资金厚度依次递减，而三个指数的 20 日最低价都恰好等于前一日收盘价，其中创业板距离该位置只有 2.74 点，能否在节前最后一个交易日把成交拉回 1.5 万亿之上，将决定这次修复是反转的起点还是调整过程中的停留。