特别关注_20261008

10.8日 -10.9日 维持原判。本周只有两个交易日。假期外围情况，总体偏利多：

（一）节后走势：维持原判。9.28日 我已经写了关于节后的观点，9.28日早上这样写道：“9.28-9.30日 持仓还是持币过节？这不是问题，持有多少才是问题。预计 9.29日处于相对低位；

一）美股 假日期间 无大风险。

二）a股，不考虑节后开盘瞬间，开盘后的几个交易日总体是上涨的。”

（二）假期外围情况，总体偏利多：

1）美股纳斯达克创历史新高 假期美股光通讯最亮眼，英伟达等ai龙头继续走强；利好创业板；

2）港股 pcb板块走强；

3）美股核电板块大涨；

4）美股银行走弱。 道琼斯指数明显弱于纳斯达克；银行走弱，利好a股；

5）华为与塞力斯先分后合，超预期，期间港股塞力斯假日期间涨幅5.5%；a股表示不服；汽车制造今年这个板块跌的相当惨；

6）假日期间日经225涨4.92%，韩国微跌；恒生指数 跌1.96%；

7）医药分化；

8）美债：美两年期美债收益率走弱，加息预期降温；美30年美债收益率创新高；突破5.7%；

9）美元：10.5日 美元创102.535 最高，10.7日 美元盘中最高102.499。没创新高；相应黄金微跌；

10）原油假期高位反复；

说明：你要看我文章，就连续看，我是在连续预判市场，这本身就稀有的狠，这比光当时偶尔判断，难度不可同日而语。这个你不要糊涂，不识人。

关于美元指数 炒股容易得两种绝症。痛苦与后悔。套牢痛苦，踏空后悔。一个在场内等死，一个在场外死等。要么做错，要么错过。

总犯病，得治。提高认知是良药。

我这种老奸巨猾的人少。比如，9.29日文章我这样写道：“美元指数，10.5日前后 美元指数日线级别高点。” 现在10.5日 美元指数最高102.5，开始回落。是近期以来的新高。10.6日 一根阴线。我是按技术分析3.0 日线 模式预测的。这个位置至少你按模式要多头平仓。不会得痛苦与后悔这两种病。由场内做多等，变成了至少场外等。

至于下一步怎么交易有多种策略了。认知是前提。交易是等待的艺术，要学会等。用认知去等，就是不能死等或者等死。美元指数下一个时间点用技术分析3.0看是11.9日附近（技术分析3.0时间窗已经自动生成，那时是下重手出击的机会。把握仓位轻重也能治痛苦与后悔这两种种病。

长假期间，外围股债背离，全球债券收益率普遍飙升，标普和纳斯达克却创出新高。市场流行一句话，2个必定有一个错了，看谁先认错。

2个市场未必有一方"错了"，更准确地说，它们正在在给不同的未来定价：

长债收益率的飙升，在很大程度上是市场对政府债务可持续性投下的不信任票，美国联邦政府债务总额已突破40万亿美元，年度财政赤字逼近2万亿美元，年度国债净利息支出首次超越国防开支。与此同时，欧洲和日本央行开始缩表，对长期限债券的需求显著下降，而各国政府仍在持续大量发债。这种供需失衡的直接后果，就是期限溢价的系统性抬升。

日本10年期国债的期限溢价已达150个基点，成为全球长债重定价的重要领先指标。市场不再是单纯地"预期通胀会更高"，而是在要求更高的补偿，以对冲政府可能通过通胀稀释债务的风险。另一个容易被忽略但影响深远的新变量，是人工智能基建投资对长期资金的争夺。

海外科技巨头密集发行20年至40年期超长存续期公司债，仅今年上半年美国投资级企业债发行额就超过1.2万亿美元，其中约四分之一与AI相关投资有关。这些AI企业债收益率普遍在6%—7%，凭借票息优势分流了养老金、保险等长线配置资金，对长期国债形成了明显的挤出效应。这意味着，即便通胀预期回落，长端利率也可能因资金竞争格局的改变而维持高位。

本轮全球长债收益率飙升，原油能源危机推高的通胀预期是导火索，但财政风险和期限溢价才是持续的燃料。与其说市场在"交易通胀"，不如说它在重新定价一个财政主导、资本稀缺的新利率时代。债市在定价"财政主导的高利率新常态"。

股市在定价"AI盈利能跑赢贴现率"。 纳指创新高并非普涨，而是英伟达、微软、Meta等少数巨头独自撑起大盘。市场广度数据已经恶化到今年3月以来最低水平——股价站在三条均线之上的个股占比大幅萎缩，半数以上个股早已悄悄走弱。换句话说，大部分股票已经"认账"了高利率的杀伤力，只有少数AI巨头还在顽强冲高。

等权标普500已连续7周下跌，罗素2000较8月高点跌去8.5%，KBW银行指数跌超12%——这些利率敏感板块早已在"认错"

没有一方是"纯粹错的"，不过股市的容错空间更小。 债市定价的财政风险和期限溢价是结构性的，短期内难以逆转；而股市依赖的是少数公司的盈利兑现，集中度极高，一旦叙事出现裂痕，修正会非常剧烈。当前股债背离的共存状态，本质上是在等待一次由财报或拍卖触发的重新定价。

不是谁先"认错"的问题，而是当某一方的边际信号发生变化时，另一方的调整速度可能远超预期。

因此10月关注三个关键变量

第一，上涨的速度比数字本身更重要。 股市怕的不是利率有多高，而是涨得有多快。5.34%是从5.20%慢慢磨出来的，给了市场充足时间消化，投资者已逐渐习惯5%以上的利率环境。但如果某天收益率突然从5.3%跳到5.5%以上，恐慌会瞬间传导。

第二，市场广度是股市最脆弱的裂缝。 目前MOVE指数（债市波动率）约108，而VIX（股市波动率）仅约16，二者比值处于2000年以来91%分位。债市的剧烈震荡尚未有效传导至股票波动率，这种"平静"本身就是风险——一旦传导启动，补跌会非常迅猛。

第三，接下来的两个"审判日"。 10年期和30年期国债拍卖的需求强弱，将检验债市对高利率的承受力；美股财报季（10月下旬）则检验AI巨头的利润能否"盖过"5.3%的无风险利率。如果财报很好但股价涨不动，说明市场已经透支；如果财报不佳，很多事情将来不及反应。

2026年9月份预测回顾和10月份预测及应对策略

9月预测高位震荡，实际涨跌节奏准确度达到出神入画境界，9月16日确认低点，9月21-23日确认高点，从何时何价角度评分可以达90分。

板块也在不同分时级别把握住了半导体低点时间。

10月份预测及应对策略已出。年度预测跟踪10月1日已经单独发送年度V+用户。订阅年度V+用户同时享有全年每个月V+用户权益。

附图：9月预测图、9月预测回顾、9月16日V+博文，10月份预测及应对策略。

V+内容详见10月1日博文。

Meritz Securities：部分移动DRAM价格预计将在2027年第一季度飙升+50%。

完整评论：AGI竞赛正在推动服务器需求的竞争性、结构性增长。尽管如此，由智能手机主导的B2C应用仍是最后一个仍在抵制价格上涨的细分市场。然而，我们的渠道调查显示，一家主要客户（苹果）的移动存储价格将从2027年第一季度开始环比上涨惊人的50%或更多，因为存储制造商继续将生产从LPDDR转向服务器DRAM和HBM。

该主要客户正在为明年推出其20周年旗舰智能手机，因此将不得不吸收这一价格飙升。

券商集体研判10月行情，哪些板块有望率先启动？

中信建投建议重点关注光模块、PCB/CCL、存储及半导体设备等AI硬件方向；国金证券指出，算力作为当前产业趋势最明确的方向，关注AI是否会新的叙事出现及10月下旬互联网大厂最新财报中资本开支的指引；中泰证券聚焦AI算力与半导体产业链、偏低位新技术新题材以及出海表现优异的高端制造等。

资源品与能源获集中关注。中信建投关注供给约束与盈利改善支撑的工业金属、煤炭、油气及基础化工。

国金证券则给出两条明确主线：第一，有色金属（金、铜、铝）作为美元对立面资产，长期看当下科技并不具有再加速能力，而在极致的加息预期落地与地缘矛盾缓和后，阶段性反弹正在孕育；第二，本轮油价的波动反而可能释放全球对能源的补库需求，石油、油运和炼化为代表的能化链条将继续受益。

低位改善方向上，中信建投指出创新药/CXO具备相对独立的产业趋势，证券、保险盈利预期改善且估值与交易热度处于低位，具备一定估值修复基；山西证券强调非银金融估值分位处于历史极低区间，与中报盈利高增构成显著背离。光大证券则建议三条均衡方向：硬科技赛道、政策链（消费链、地产链、基建链）及有自下而上景气的其他板块，例如农林牧渔、医药、非银金融等。

假期海外：十年期美债利率创2022年4月以来新高，市场对10月加息预期有所回落；纳指创出新高，算力、航天、能源板块走强，利率敏感资产承压下行。

港股表现平淡，科技板块相对强于金融等传统板块，市场成交额持续萎缩。

重要消息

1. 2026诺贝尔生理学或医学奖公布，授予三位光遗传学领域科学家。

1. 艾博生物与诺华签订授权许可协议，首付款5.75亿美元，潜在里程碑最高72亿美元。

1. 央视财经报道，北上广深楼市迎来黄金周行情；杭州临安、云南等地加码购房补贴政策。

1. 月之暗面完成本轮融资，估值达500亿美元，推进港股IPO。

1. 徐直军表态：昇腾国内市场份额已超过英伟达。

1. 苹果预计10月13日推出智能家居系列新品。

十月行情分水岭在三季报披露：

三季报之前：行情以超跌反弹、情绪驱动为主，重点看困境反转机会。

三季报之后：泛科技板块仍是对冲不确定性的主线，个股机会优先于行业性机会。

赞 17

简之美

引用：@百年一人：托勒密的地心说统治了天文学上千年，后被哥白尼的日心说取代！原因很多，但人类有追求简单美的天性，这是主要原因之一！“涨是涨的原因，跌是跌的原因”这句话我多次强调，他能将复杂的市场归结为尽可能少的模式划分！从简单的角度上看问题，波浪理论中的交替原则完全可以放进历史的垃圾箱！就这！