2026年10月第二周 周评

先算总账。这周只有两个交易日，10月1日到7日国庆休市，10月8日周四才复市。上证收3813.79点，一周跌0.74%；深证成指跌1.91%；创业板指跌2.93%；科创50跌4.75%；北证50只跌0.22%。上证、创业板和科创50都连跌三周。两天成交3.58万亿元，周四16813.8亿、周五18999.9亿。

参照系要说清楚。这周的涨跌不是拿上周五比的——上周五是10月3日，休市。真正的起点是9月30日收盘：上证3842.19、深证12887.62、创业板3135.28、科创50 1530.01。

节奏很简单：周四一次性往下砸出一个坑，周五探底收回来。两天走的是"低开放量阴线—低开杀一波再翻红"这条线。

周四，放量下跌，科技股集中出清。 上证跌0.79%、深证跌2.07%、创业板跌3.15%、科创50跌4.82%。上涨1632只、下跌3467只，上涨占比31.3%，涨跌中位数-0.98%；跌超3%的1088只、涨超3%的337只，一比三还多。涨停只有45只（含北交所1只）、跌停16只。

成交16813.8亿，比9月30日的14366.4亿放量2447.5亿。四个指数有一个共同结构：全天最高点都出在开盘后不久，之后一路回落，收盘价落在振幅下半区，而且收盘价同时等于各自20个交易日的最低价。

跌得最集中的是光芯片和CPO：688498源杰科技-20.00%、688048长光华芯-20.00%，两只都是20cm跌停并且收在当天最低价；002384东山精密跌停、成交82.03亿，603773沃格光电跌停。半导体和汽车电子跟着走，600330天通股份、600699均胜电子、600418江淮汽车同一天跌停。

16只跌停里还有601811新华文轩、603949雪龙集团、001216华瓷股份这些节前的高位连板股，上影占振幅普遍是100%，收盘价就是当天最低价。

钱躲去了三个方向：一是石油和油运，603727博迈科+8.23%、600026中远海能+10.02%、601975招商南油+9.96%、600617国新能源+10.00%，水运板块当天涨4.82%；二是银行，600000浦发银行+2.32%，601988中国银行、601328交通银行创历史新高；三是固态电池，300530领湃科技+19.98%、300522世名科技+20.00%、688196卓越新能+20.00%。

周五，探底回升，钱换了方向。 上证涨0.05%、深证涨0.17%、创业板涨0.22%、科创50涨0.07%；北证50涨2.49%，是主要指数里涨幅最大的一个。四个指数都收小阳线。

这天低点全在上午：上证盘中走到3754.14、创业板走到2932.80（一度跌超3%）、科创50走到1390.00（一度跌4.55%），午后逐级修复，收盘全部高于开盘、落在振幅上半区。这跟周四"高点在早盘、收盘在下半区"的形态正好相反，是这两天盘面最要紧的一处变化。

宽度明显回来了：涨停72只、跌停11只，上涨2987只、下跌2108只，上涨占比57.3%，涨跌中位数+0.48%。成交18999.9亿，又放量2186.0亿。涨超9%的104只对跌超9%的16只，比例6.5比1。

领涨的换成了AI应用和内容：数字媒体+8.00%、出版+7.20%、影视院线+7.16%、广告营销+5.50%。300364中文在线+20.01%、300413芒果超媒+19.98%两只20cm，601595上海电影、603096新经典、601811新华文轩、605577龙版传媒四只同一天涨停。

农业和黄金也起来了：种业当天+5.70%，600371万向德农、600354敦煌种业、600127金健米业三只涨停；黄金+5.75%，601069西部黄金涨停。硬件还在挨打：覆铜板、PCB、元件、电子化学品跌幅居前，002636金安国纪跌停、002487大金重工跌停。

把两天连起来看：周四是一根真实的放量阴线，跌得广、位置创出近一个月新低；周五只把周四的跌幅收回来一点点——上证比周四收盘高1.89点，科创50只高0.95点。修复是真的，幅度很小。

这周的特点是，指数在跌，但内部轮动非常清楚，两天走了两条完全不同的主线。板块行情，不是哪个票自己瞎蹦跶。

第一条，资源与红利，周四的主线。 水运一周涨5.33%、石油开采涨3.36%、石油涨3.02%、焦炭加工涨4.39%、煤炭涨2.58%。驱动是能查到价格的：布伦特原油维持在100美元/桶上方并一度突破102美元，VLCC日运费（中东湾外）接近85万美元、西非航线突破70万美元，国内燃油期货涨幅一度到15%。

红利这条线是601988中国银行、601328交通银行创历史新高，600674川投能源、600886国投电力同一天创250日新高。这两条线的共同点是定价权在外面——油价、运价、利率说了算，不靠国内需求，所以指数跌的时候它们还能涨。

第二条，AI应用与内容，周五的主线，也是这周真正的新东西。 影视音像一周涨4.80%、传媒娱乐涨4.26%、出版业涨3.59%。

板块涨幅是次要的，关键是个股的密度：周五一天，中文在线、芒果超媒两只20cm，加上上海电影、新经典、新华文轩、龙版传媒、掌阅科技、吉视传媒、粤传媒、文投控股、博纳影业、慈文传媒、欢瑞世纪、三人行一串10cm，出版和知识产权这个细分一天集中四只涨停。

驱动是三件能验证的事：爱奇艺秋季悦享会上管理层说AI推动短剧迎来爆发式增长，博纳影业出品的国内首部AI超写实院线电影定档10月23日，DataEye数据显示上半年国内AI短剧市场规模突破220亿元（见 AI应用）。这条线的性质跟以前不一样，以前是概念，现在有上映日期和市场规模数字做锚。

这条路是从算力硬件那边切过来的钱，属于存量再分配。证据是硬件下跌那天成交是缩的，应用上涨也集中在小市值和题材属性强的票上，不是增量资金推的方向扩张。

第三条，固态电池，这两天带明确政策时间表的一条线。 钠电池一周涨3.19%、固态电池涨1.02%。这条线不断在出高度：周四600241时代万恒4板、002866传艺科技3板、603200上海洗霸3板、603906龙蟠科技2板；周五时代万恒到5板、002058紫竹高科4板，300530领湃科技20cm2板。

催化是工信部等七部门印发的《新型电池产业发展"十五五"规划》，明确到2030年全固态电池初步实现规模化应用，这是电池领域第一个国家级专项规划（见 固态电池、锂电产业链）。

产业侧也有对应数字：10月6家电池样本企业计划排产合计214.6GWh、同比增长57%、环比增长4%；9月欧洲10国新能源车销量同比增长51%，渗透率从32%升到43%。

第四条，农业和黄金，两条外部数据驱动的线。 种业一周涨6.65%、种植业涨5.56%。触发点是世界气象组织10月8日的通报，预计本轮厄尔尼诺持续增强、12月达到峰值，国家气候中心监测显示9月已经形成一次超强厄尔尼诺。黄金一周涨3.45%，现货金站上4200美元/盎司。这两条线的催化都在外面，不看公司订单。

真正在跌的是什么。 CPO一周跌5.80%、半导体跌5.49%、存储芯片跌4.90%、光通信跌4.19%，电子化学品、覆铜板、PCB、元件、风电设备也在跌幅榜前面。触发是两件事：一是摩根士丹利假期里发的报告，判断美国FCC对光模块的限制可能从3.2T代际开始，并设置美国零部件价值占比门槛；二是光芯片降价的传闻。

当事公司都出来澄清没收到降价消息，源杰科技和长光华芯的20cm跌停还是在周四发生了。这条线的产业叙事没变方向，变的是估值和情绪（见 光模块壁垒-广发202608）。PCB和覆铜板这条涨价链同时在回调，跟前面几个月的上涨幅度有关（见 mSAP工艺、电子布-中国巨石、高频CCL树脂体系-M9M10）。

上周点的两条线，这周给出了结果。 医药没接住——创新药一周跌0.84%、化学制药跌2.58%、生物制药跌3.38%，688578艾力斯周四20cm跌停、000513丽珠集团跌停，节前领涨的那一批在节后首日普遍回吐（见 创新药-CXO、生命科学上游）。

地产链的第二次验证也没落地——房地产一周跌1.29%、园区开发跌0.63%，600663陆家嘴周四还是2连板加新高，周五收跌8.72%。政策已经落地、门槛也明确了，接下来的价格动力只能来自销售数据本身（见 房贷贴息政策202609、928国常会-增量政策）。

第一个变化，科创50和主板的裂口，连续两周都在4个百分点以上。 这周科创50跌4.75%、上证跌0.74%，差4.01个百分点；上周是5.66%对1.19%，差4.47个百分点。两周加起来，科创50跌10.2%、上证跌1.9%。根子在长端利率：假期里10年期美债收益率冲到5.36%、30年期到5.73%，双双创22年新高。

海外能拿到5%以上的无风险利息，A股那些靠未来预期定价的高估值科技股就少了性价比。这不是国内出了什么利空，是外部利率重新给成长股定价（见 美国CPI与加息前置-GMF202609）。反过来看，这个压制一旦松口，科技方向回来的弹性也最大。

第二个变化，三季报开始顶替故事，成为筛票的依据。 上周还是中报在说话，A股整体净利润同比增19.5%；这周换成三季报预告了。截至10月8日19时，27家公司发布前三季度业绩预告，预增比例81.48%，生物医药、半导体、汽车零部件、化工表现突出。

数字最大的是300821东岳硅材，预计前三季度归母净利润5.47亿到5.67亿元、同比增长19050%到19750%，原因是主要产品价格上涨、工业硅采购价同比下降；300964本川智能预增190%到335%，600256广汇能源预增167%到177%，688099晶晨股份预增80.58%到87.74%。

10月10日002107沃华医药披露A股首份三季报。同一时间，之前只有概念没有订单的算力合同被翻了出来：有媒体梳理2023年以来执行期超过1年、金额超过5亿元的算力服务合同，一年后"爽约"成了比较常见的现象（见 涨价主线）。钱会往报表上能对上号的地方靠。

第三个变化，涨价还在往整条链上走，并且开始落到材料端。 这周新添的落点是固态电池材料：300285国瓷材料10月5日披露硫化物固态电解质自动化产线落成，首条30吨/年产线计划年内投产；当升科技全固态正极累计交付50吨。

PCB和覆铜板这条老链条继续传：电子布8月环比涨17%到18%、年内累计涨118%到165%（见 涨价主线、染料-H酸涨价）。分散染料的H酸从61元/千克涨到145元/千克，还原物站稳10万元/吨上方。这些涨价都有具体的产线和报价做锚。

第四个变化，外资通道节后重新打开，方向还在摇摆。 假期里沪深港通全程暂停，10月8日才恢复。恢复后的两天，龙虎榜口径的北向资金是净买入的：10月8日净买入9.7亿元，其中深股通7.21亿元；10月9日净买入1.97亿元，深股通2.01亿元、沪股通小幅净卖出。节前那一周（9月21日到24日）还是估算净流出约70亿元。

看具体标的有意思：10月8日北向在002384东山精密上净买入5.09亿元，那是当天跌停的一只票；同一天在600418江淮汽车上净卖出1.39亿元。跌的时候买、涨的时候卖，这个动作跟国内追高的短线钱是反的。北向的整体规模不大，但它选的方向值得记一笔。

下周是完整的五个交易日，10月12日到16日。三季报从下周开始密集披露，10月13日有研新材、聚灿光电，10月14日川投能源、金盘科技，10月16日赣锋锂业，10月17日海康威视。这是下周最硬的日历。

关键点位。 上证收3813.79点，上方第一道门槛是MA5的3824.39点，只差10.6点，站上去修复才算成立；再往上MA10在3876.07点。下方第一支撑是周五低点3754.14点，3800这个整数关口跟收盘价挨得很近。深证收12641.86点，上方MA5在12782.22点，还差140多点。

创业板收3043.33点，上方MA5在3099.53点，周五从2932.80点回升了3.77%。科创50收1457.27点，上方MA5在1513.78点，下方是1390.00点。这四个指数现在有一个共同点：都还在三条均线下面，位置没有缓冲。

第一个要看的，AI应用和内容这条新主线能不能接住。 看两件事，一是周一能不能出新的首板补充，二是300364中文在线（周五成交18.50亿）和300413芒果超媒（成交23.85亿）这两只20cm在周一是高开站住还是高开回落。周五这批涨停大多集中在13:30到14:52的午后段，属于后段发力，点火第一天看不出接力，第二天才见分晓。

第二个要看的，固态电池的高度能不能延续。 现在梯队是5板的600241时代万恒、4板的002058紫竹高科，加上2板的300530领湃科技、002805丰元股份、002733雄韬股份。看点是5板会不会断、有没有新的首板补进来。这个方向的底子是2030年那个时间表，短期涨得快的是小盘票，位置低但含金量要打折。

第三个要看的，硬件什么时候止跌。 盯002636金安国纪（覆铜板，周五跌停）、002487大金重工（风电设备，跌停）、002531天顺风能（跌9.94%）、603400华之杰（被动元件，跌停）。判断标准很直接：能不能收在当天最低价上面，成交额有没有继续缩。硬件止住，指数才有机会离开近一个月的最低区。

第四个要看的，两条外部数据线。 农业看厄尔尼诺的后续气象通报，对应600371万向德农、600354敦煌种业、600127金健米业、300189神农种业；黄金看金价能不能守在4200美元/盎司上方，对应601069西部黄金、000546金圆股份。

第五个要留意的地方，位置没有变。 四个指数还在三条均线之下、还紧贴20日最低价，周五的修复只把指数从最低位置抬了不到21点，是托而不举。下周量能掉到1.7万亿以下，这点修复撑不住。

另外600825新华传媒已经到9板、600241时代万恒和002058紫竹高科是竞价一字封板、日内零振幅，这种结构完全看第二天集合竞价，一开板波动会很大（见 涨价主线、机器人）。

指数在近一个月最低位置放量跌出一个坑又收回来，钱从算力硬件切到了AI应用与内容，方向换了、位置没有换；下周先看AI应用和固态电池有没有新票接上，再看硬件能不能止住。

这周的答案很直接——外部利率和外部政策预期把硬件打下来，内资自己把应用、资源、电池、农业、黄金抬起来；指数只收回了一点点，真正换掉的是钱的方向。