特别关注_20260926

多空大战，谁哭谁笑？对空头来说，有一个坏消息，市场会复杂震荡很久。对多头来说，市场也有个坏消息，市场也会复杂震荡很久。最终多头先笑，然后再哭。那都是明年的事了。两年多的上涨，很多人已经不习惯了这种震荡。 关于美30年期国债收益率中长期趋势，我7月v+ 就讲了，以此说明中长期通胀的粘性以及其根源。

美债利率跟股市不是一一对应关系，不同时段宏观交易的主要矛盾在变。美债对于股市来说，更像阶段性夜壶，用完了，先放一边。需要时再用。9.16日后美债30年收益率的短暂下跌，是被纳斯达克当夜壶了。你不懂的不要理解错了。恰恰纳斯达克随即创出新高。现在的美债收益率狂飙，恰恰是我预测的未来衰退的核心。首要条件。我就是这么设想的。

美债与纳斯达克正在双向奔赴那个时点。

昨天的大跌把很多人都跌懵了。从月度预测图看，不论是时间还是空间都在预测范围内

引用：@lymdz股市预测：我发表了头条文章:《2026年8月份预测回顾和9月份预测及应对策略》

头条文章全文（阅读数：14599）：

2026年8月份预测回顾和9月份预测及应对策略

2026年8月份预测回顾和9月份预测及应对策略

8月预测完全正确，没有一句废话。7月延续到8月，从7月30日确认低点，到8月19日指出继续按月度预测走，再到8月25日确认低点，8月整体涨跌节奏拿捏得死死的。 看我7月、8月预测的博友都避开了下跌，还抄了底，大幅跑赢大盘。 我说了8月份重要，8月预测图公开，隐去部分内容。

9月份预测及应对策略已出。年度预测跟踪9月1日已经单独发送年度V+用户。订阅年度V+用户同时享有全年每个月V+用户权益。

附图：8月预测图、8月预测回顾、9月份预测及应对策略。

以下内容仅V+可见。

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8月预测目标4150，因各板块分化，半导体也未形成分时共振没能带动大盘有力度反弹，故未能上冲4150目标。

9月整体呈现反弹后高位震荡形态。板块将继续分化，有的将创反弹新高，有的反弹后创新低，大盘呈现高位窄幅震荡，空间在3850-4050之间。

个股还是以原来抄底板块和个股为主，设定止赢，采取跟随策略。

目前看黄金、有色、化工、煤炭资源类和药、农业、养殖吃的一类表现较强。

我看有小伙伴很难理解，为啥类似委内瑞拉、土耳其、伊朗、阿根廷这些高通胀国家，民间抛弃本国货币，宁远使用美元都不使用人民币？

多简单的道理啊，跟美元霸权没啥关系。主要咱们的工业太厉害了，从来都是他们买咱们东西更多，导致他们手里留不下人民币，自然也就没法用了。

另一个问题是，这些国家用美元，因为他们有很多亲戚在美国和其他用美元的国家打工，往国内寄钱，咱们周围几乎没有委内瑞拉土耳其伊朗务工人员吧？

家里有俩娃的家长，一般最能理解“本性”，“天性”什么的词，只有一个娃的话，就特别迷信“教育”，觉得可以通过自己的不断折腾，来对孩子进行大幅纠正。

大家可能也知道，你跟中年妇女们一起吃饭，她们几乎啥也不聊，只聊孩子，然后互相根本不听别人家的孩子，只聊自己的。我这些年仔细听了很多，尤其那些有好几个的，特别明显，一个家庭的俩娃有时候差异大到了极点，经常出现一个大学霸，一个大学渣。一个非常温和，一个极端暴躁。一个非常听话，另一个完全听不进去。

同一个父母生出来俩娃特别像的是极少的，好像没听说谁家俩娃特别像。

有次我跟老人们聊起来，他们说这不常识么，以前经常出现那种，一家生七八个，其中一个特别懂事负责，家里全靠这个，还有一个天生的犯罪分子，家里的麻烦全是他一个人惹出来的。还有那种一个学习特别好，顺利上大学，剩下的完全学不进去。

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转，炒股的人最懂护城河的意义，

问界汽车最大的护城河是什么，

在我来看问界能成为国产新能源品牌里溢价仅次于尊界，成为同价位车型里面溢价最高、销量最高的的，

其最根本原因是之前问界拥有其他新能源品牌没有的护城河，

这个护城河就是与华为的深度绑定、深度合作，就是华为的深度背书。

现在分手后，这个护城河就决堤了，

有这个护城河的时候，问界构筑了品牌+销量+溢价的稳定三角。

但现在分手后，这个护城河就决堤了，

没有了这个护城河，问界未来就要陷入品牌+销量+利润的不可能三角。

要保住品牌调性和品牌生态位，就不能降价。不降价，就销量要拉胯。销量垮了，利润就要遭受挤压

要保住销量，就要降价以价换量。但短暂的换来了销量，代价是品牌调性品牌生态位掉落了，溢价没了和利润遭受挤压

要保住利润率，但又只能在降价和销量之间二选一，那么降价换来的是品牌掉落。

还有一种情况是，降价后如果销量也起不来，但要保住利润率，就只能压缩成本，降低开支。

开支从三个方面降低，一个是降低研发投入。一个是降低营销投入。一个是产品用料上、产品成本上做文章，但产品成本与品控、品质天然就是对立关系。

以上三种降本方式，选择任何一种，长期看对品牌、销量都非常不利。

另外，当与华为深度合作，深度赋能、深度背书的这个最重要护城河决堤后，

对内，有尊界、享界，甚至智界、尚界等自家兄弟的竞争。问界离家出走，最受益的是留在家族里的另外四兄弟。华为未来会把黑科技、最新最先进的技术成果、宣发、营销、设计、品控、站台背书等资源，给到另外四界。尊界将来会推出60-80万区间的走量车型，打到问界旗舰车型M9领世加长版的价格腹地。享界已经推出深入M9价格腹地的G9。未来还会推出更多车型。

还有智界、尚界、都与问界各个车型的价格高度重叠。就是竞品关系。一边是华为深度赋能、深度背书的另外四界，一边是离家出走后肯定要被边缘化的问界，问界未来拿不到华为的各种最新黑科技加持、严苛的品控把关，强大的品牌背书和站台宣发，这些资源都会转移到另外四界。

对外，有蔚来、理想、极氪等各个品牌的竞争。甚至还有表兄弟境系列品牌的竞争。

可以说，问界环顾四周，周围群狼环伺，亚历山大。

而赛力斯方面，既没有强大且持久的研发实力、也没有强大的品牌号召力、还不懂如何把高端做成功。

这里插一句，国内企业，不管是车企，还是手机，真正懂高端，有高端的丰富经验，又能把高端做好做成功，懂得如何让高端客户心甘情愿为高昂溢价买单，得到高端消费者认可的企业，只有华为。除了华为，目前为止国内没有任何一家科技企业，真正懂得如何把高端做好做成功。

可以说，赛力斯的未来充满挑战。我个人不太看好分手离家后的赛力斯和问界。

对于赛力斯和问界来说，离婚出走是迟早的事儿，早晚都是会跟华为分道扬镳的，这是不意外的，预期内的，迟早会发生的。

但是，赛力斯选择分手出走的时机明显不成熟，明显分的太早了，反而分手出走后可能过得凄惨。

如果我是赛力斯掌门人，在达到以下条件之后，我才会选择提分手出走：

1. 赛力斯和问界方面，已经把华为体系成功的完全的复制过来并执行下去。就好像2000多年前，虽然秦惠文王车裂了变法功臣商鞅，但商君的改革变法完全继承保留和执行下去了。说完全有点夸张了，很难完全，但最起码也要把最核心的、主要的部分都复制并保留并执行下去。

1. 赛力斯自身积蓄能量，积攒起强大的研发团队、研发成果、研发专利，后续能够拥有强大且持久些的研发能力，能够为问界车型持续输出各种新的黑科技、最新技术，以确保问界车型能在未来数年拥有强大的产品力、竞争力。

3，把华为强大的设计能力、研发能力和高端品牌的运维经验，都复制过来。

4，要通过至少2-3代的M9/M8M7等车型的成功，真正的彻底的站稳中高端品牌，真正彻底的建立起更牢固的品牌护城河。问界目前仅仅是成立5年左右的新品牌，M9也只有2年的爆单销量。换言之，这个品牌一方面很年轻，另一方面目前只火了一代车型，且只火了两年。

这个品牌积淀的时间太短，品牌厚度严重不足，目前只是触及到了中高端市场，但远没有在中高端站稳脚跟。

要知道BBA建立起强大护城河，是用了百年时间，是用了多款车型的数十代的热销红火，是拥有大量专利和独门绝技，才铸就了21世纪的BBA。但即便品牌护城河如此深厚的BBA，这几年也被国内新能源实力卷成半残废。何况是初出茅庐5年的问界。

所以，如果我是赛力斯掌门人，我绝对不会现在就提出离婚分手，别说我不会提分手，就算你华为主动撵我走，我也会赖着不走。

不把华为的核心东西学完，不把华为的家偷干净，不积攒出足够殷实的本钱之前，就算是你撵我走，我都不会走。更别说主动提分手。

当然了，不可能真的把华为家里的东西偷干净，我想表达的意思是，时机没有成熟之前，断然不会提分手提离婚提离家出走。

1990年，日本泡沫破裂。此后三十年，被后人称作"失去的三十年"：GDP增速常年贴近零，日经指数腰斩再腰斩，终身雇佣制瓦解，年轻人躺平成风。

但如果把镜头推近，会看到一幅矛盾的图景。在整体萧条的底色之上，有六个细分赛道逆势长出了十倍、二十倍、甚至三十倍的牛股。它们不靠宏观β，不靠政策放水，靠的是把一件事做到极致——在消费者最在乎的地方，比对手多让一寸利。

野村东方国际证券近期发布了一份研报，题为《挖掘日本经济下行期的黄金赛道》。我们把它拆开，对照今天的中国，看看这六门生意，哪些已经在A股长出了"中国门徒"，哪些还只是镜花水月。

一、逻辑起点：不是所有的"降级"都是坏生意

日本下行期，消费者行为发生了一次不可逆的迁移：从"追求品质和品牌"，转向"追求性价比、便利性和省时"。

这不是简单的消费萎缩，而是需求结构的重组。有人退出高端市场，就有人在平价市场把份额吃光。六个赛道，正是卡位在这次迁移的六条主线上。理解这一点，是理解后面所有案例的钥匙。

二、预制菜：最像样的中国门徒

日本代表是日冷（Ni­c­h­i­r­ei）。1990年代营收约一千亿日元，到2020年代增长到约三千亿日元。在一个停滞的经济体里，这是相当体面的复合增速。

底层逻辑很朴素：经济不好，人少下馆子（省钱），但不愿花两小时做饭（省时）。预制菜两端通吃。

中国对标里，安井食品（603345）从火锅料龙头正转型为预制菜平台型公司，渠道力是行业里最强的；千味央厨（001215）卡位B端定制，直连百胜、海底捞等大客户；味知香（605089）守着江浙沪的C端半成品菜；广州酒家（603043）带着广式品类做延伸。

但要泼一盆冷水：中国预制菜CR5不到百分之五，高度分散。到现在为止，A股还没有一只真正的"中国版日冷"。安井是最接近的那个，但也仅仅是"接近"。

三、平价零售：百元店的降维打击

日本代表是大创产业（Da­i­so），一百日元统一定价，SKU超过七万个。同赛道的Se­r­ia，1990到2020年股价涨幅超过二十倍。

逻辑同样朴素：经济下行，人对价格极度敏感，但不愿牺牲设计感。百元店用极致供应链，把"便宜不劣质"变成现实。

中国对标里，名创优品（9876.HK）是最纯正的门徒，靠IP联名把溢价做出来；拼多多（PDD）是线上版百元店。A股在这一赛道缺位，但平价消费主题值得持续跟踪。

四、便利店：社区里的基础设施

日本代表是7-El­e­v­en日本，三十年约八倍股，全家、罗森同样亮眼。

逻辑在于叠加效应：鲜食便当替代贵价餐馆，再叠加水电缴费、快递代收、ATM取款，便利店成了社区基础设施。年轻人从"计划性采购"变成"即时性购买"。

中国对标里，红旗连锁（002697）是西南区域龙头，约三千七百家店，盈利稳定、分红慷慨，是A股唯一的规模化便利店纯正标的。美宜佳门店数更多，但还没有上市。

五、平价家居：三十倍股的诞生地

日本代表是Ni­t­o­ri（宜得利），三十年股价涨幅超过三十倍——六个赛道里最猛的一支。它用统一样式、规模采购、自建物流，比宜家便宜三成，还顺手做成了一站式购物。

中国对标里，顾家家居（600326）是最接近"中国版Ni­t­o­ri"的——多品类、一站式、有品牌。欧派家居（603833）、索菲亚（002572）在定制家居里卡位。但三者都受地产周期压制，得等地产企稳再进。

六、宅配送与二手：两个暂时缺位的赛道

宅配送（生鲜电商）日本有Oi­s­ix、Co­o­k­p­ad，中国对应叮咚买菜、盒马，但A股没有纯正标的，且前置仓商业模式至今没有完全跑通。

二手经济日本有Bo­o­k­O­ff、Se­c­o­nd St­r­e­et，市场规模从两千亿日元长到一点五万亿日元；中国对应万物新生、闲鱼，但A股同样缺位，万物新生还在亏损。这两个赛道，目前更适合观察，而非下注。

七、给中国投资者的三句话

第一，日本的经验能抄，但不能照抄。中国消费分层比日本复杂——一线在升级、三四线在降级，同一片国土上是两场不同的战争。

第二，中国的电商渗透率远高过日本当年，线下零售面对的线上替代压力，比日本同行凶得多。同样是"黄金赛道"，在中国的形态会不一样。

第三，如果真要下注这条主线，权重控制在组合的百分之十到十五足矣。安井做核心仓位，名创优品（港股）做卫星，红旗连锁做防御底仓，顾家等地产拐点。这不是All in的叙事，是"消费降级主题"的叙事。

尾声

三十年前，日本人以为自己失去的是增长。后来才看明白，他们真正失去的，是盲目相信"永远涨"的勇气。而那六个赛道里的赢家，恰恰是在所有人悲观的时候，把生意做回了生意本身——便宜、好用、省时间。

今天的中国，正处在类似的分歧点上。悲观者看到的是人口和地产；乐观者应该看到的，是那六门穿越周期的生意里，哪些已经长出了中国的门徒。

潮水退去之后，裸泳的会暴露，但踩在石头上的人，反而站得更稳。

$蜜雪集团(02097)$ $尚品宅配(SZ300616)$ $味知香(SH605089)$

转，大家都知道我国的短视频算法独步全球，那么国外真的是学不会吗？

这个我几年前跟做这类算法的大佬聊过，他的意思是，这种东西不存在壁垒。很简单的道理，这些年谷歌和MATA都在高薪招聘国内的算法工程师，很多就是字节离职的，其中不乏级别很高的。MATA的有些算法团队几乎清一色华人。

那为啥他们不行呢？

那个大佬的意思是，他们也行，但是迭代太慢了，国内几乎不断地添加新组件和功能上去，哪怕谷歌他们一直从国内招聘算法工程师，但是一直差我们一个身位，这也就导致他们的产品一直差TT那么一截。此外TT先发优势，用户数也多，这种规模优势几乎是压倒性的。

这其实也是国内的一个大杀器，国内几乎在所有领域迭代都比海外产品快得多，可能是太卷的缘故。同时具有规模优势。

当然了，还有一个原因，就是中国软件的易用性，整体要比国外的强一档，做的都特别细致，毛病也有，就是占用空间普遍比较大。

一：Me­ta：从"掉队"到"逆袭"的完整样本

$Me­ta(ME­TA)$ 的路径最有说服力，因为它完整经历了"掉队 → 重金投入 → 产出 → 股价兑现"的全过程：

2025 年 Ll­a­ma 4 失利，被 De­e­p­S­e­ek V3 超越

2025 年中投资 145 亿美元引入 Sc­a­le AI 创始人 Al­e­x­a­n­dr Wa­ng，成立超级智能实验室（MSL）

2026 年 4 月发布 Mu­se Sp­a­rk（44 分）→ 7 月 Mu­se Sp­a­rk 1.1（53 分）→ 8 月 1.2（57 分）→ 9 月 1.3（62 分），5 个月模型能力质的飞跃

9 月 8 日发布 Mu­se 智能体，上线 12 天下载超 280 万，登顶美区 App St­o­re 免费榜

股价从 6 月低点 $540 涨至 9 月 $777，+44%

二：Mu­se 的成功会刺激全行业加码

大模型竞争是典型的"囚徒困境"——任何一家公司单独减速，都会被竞争对手杀死。Me­ta 的 Mu­se 成功，恰恰证明了"生态 + 模型"的飞轮效应：

Me­ta 用 30 亿+ 用户的分发网络，把模型能力瞬间放大为现象级产品

这给 Op­e­n­AI、An­t­h­r­o­p­ic、谷歌、微软都传递了明确信号：不追前沿，就会被拥有分发优势的对手碾压

因此，Mu­se 的成功不是竞争的终点，而是新一轮军备竞赛的起点。Op­e­n­AI 上调 2030 年前算力支出至 7500 亿美元，xAI + Op­e­n­AI 两家年均算力需求接近 4000 亿美元，就是最直接的证据。

三:Mu­se 是 Ag­e­nt 模式，利好算力硬件

Mu­se 是海外首个规模化落地的消费级个人 Ag­e­nt（双智能体架构 + Se­c­u­re VM 独立云电脑，跨应用自主执行任务）。

关键逻辑在于：

Ch­a­t­b­ot 是"按次消费"（问一句答一句），Ag­e­nt 是"按需持续消耗"（7×24 多步自主运行）。一个 Ag­e­nt 完成完整工作流的 to­k­en 消耗是单次问答的数十倍甚至上百倍。这使算力需求从"线性增长"切换到"指数增长"。

配套环节增速更高,.比如光

月圆人不圆，何以言中秋？

少时满心向往，如今再无往日期盼。

小时候的中秋，是团圆，是热闹，是家人的陪伴，是满心的欢喜。

长大后的中秋，是奔波，是牵挂，是身不由己，是远在他乡。

历经世事方才懂得，不是所有的思念，都能换来如期相见。很多牵挂只能放在心里，很多团圆，只能遥遥相望。

生活有太多迫不得已，有些心酸，只能自己默默咽下。

转，cro这个板块，

在上周低位开始上涨的时候，

我就发帖讲了cro走的是波段主升，而非全面主升浪。

这是技术图形结构决定的。

昨晚我也发帖说了节前涨幅较大的板块和品种，也提到了cro，该高抛的高抛，该止盈的止盈，

是因为cro这个波段主升已经到了末期，

该进行技术性调整了，

今天这个板块也明显的铺开了调整，

cro这个板块我给的最好预期是先走一轮波段主升浪（小主升浪），然后后面再走全面逼空主升浪大行情。但两段主升浪之间，会用技术性调整做衔接。

这些都是我昨天还是前天发帖的原话。

也就是说，cro板块在我看来，最好的预期走势，也是我认为较为合理的走势，就应该是先走一轮小主升浪（波段主升），然后铺开技术性调整，再然后起爆全面主升浪。

今天的走势来看，应该就是在衔接技术性调整。个人预估的技术性调整时间是1-2周或者5-10个交易日左右。再然后就要关注是否再次放量暴涨，如果再次放量暴涨，大概率就是起爆全面主升浪逼空主升浪行情。

主升浪之前的调整结构是什么样的，主升浪之前的调整期是什么走势，其实非常重要。不同的走势，带给后市的预期是不一样的。

还是以cro为例，这个板块在8.18-9.11日之间的技术性调整，这种调整结构，带给后市的预期就是后面最可能衔接的是波段主升浪或小主升浪，而非全面逼空暴涨主升浪。实际走势来看，也确实如此，9.11日之后至今的这波上涨就是波段主升或小主升行情。

接下来衔接的新一轮技术性调整，调整期的走势结构也是相当重要，如果调整结构是强势调整，是顶多回踩10日线或20日线，不进行向下的大角度的深度回调，那么调整期结束后，衔接的主升浪是逼空主升浪大行情的概率就会大大增加。

转，股市这个地方，

业绩好的板块会主升浪，

景气度好的板块会主升浪，

但业绩差的板块也有主升浪的时候，

景气度差的板块也有主升浪的时候，

任何板块都有走主升浪的时候，

另外，股市这个地方啊，

业绩好的板块，不一定在当时当刻当前先走主升浪。

景气度好的板块，也不一定在当时当刻当前先走主升浪，

业绩差，景气度差的板块，没有业绩的板块，炒概念的板块，也可能在当时当刻当前先走主升浪。

也就是说，股市这个地方啊，任何性质的板块，都可能先走主升浪，也都可能先走主跌浪，先走调整浪。

诚然，基本面好的，业绩好的，景气度高的的板块，主升浪更扎实，上涨是实心的，不是虚着的，飘浮的。而且主升浪更容易出现机构抱团的大行情。

但股市这个地方，确实任何性质的板块都可能迎来自己的主升浪，都可能在当时当刻当前先走主升浪。

所以，我筛选方向的时候，一般不是先看基本面、景气度、业绩这些基本派信息。而是先看技术图形、量价关系和重要节点的共振表现。

通过这些方式进行筛选，先把最可能先走主升浪的板块范围缩小到几个板块，然后通过研报、产业消息、财报、政策消息等方式研究这些板块和跟踪这些板块的走势，最终市场会用真金白银的方式筛选出走主升浪的板块，市场筛选出来后跟随参与